美国总统特朗普意外宣布将于下周二开始对加拿大和墨西哥征收关税，此举令投资者感到意外，美国农业部周四预测下季小麦养殖面积和库存增加；人们对美国和俄罗斯小麦带受寒流影响的担忧消退，也令小麦市场承压。

  截至周四（2月27日），法国鲁昂港口的一等法国小麦的交货价格为237美元/吨，比一周前下跌7美元。过去52周的价格的范围为每吨209美元到277美元。

  阿根廷上河二等小麦价格为241美元/吨，上涨2美元；美国2号硬红冬小麦价格报252美元/吨，下跌13美元；美国2号软红冬小麦报238美元/吨，下跌14美元。

  从期市走势看，周五（2月28日）,泛欧交易所成交最活跃的5月小麦期货收报229欧元/吨，比一周前下跌6.5欧元或2.76%,周四曾触及近三个月低点227.5欧元。同期芝加哥小麦下跌7.99%。

  过去一周里，欧元兑美元走低，有助于西欧小麦相对不断上涨的俄罗斯小麦价格具有竞争力。自上周以来，有传言称法国和德国向摩洛哥等北非地区出售了小麦。

  一位德国贸易商表示，俄罗斯卢布汇率走强支撑了俄罗斯小麦价格，这对欧盟的出口前景来说是个好消息。但是来自其他黑海产地的价格竞争仍然激烈，而且黑海的天气对小麦来说似乎没有威胁。

  2月27日，俄罗斯3月/4月装运的11.5%蛋白小麦FOB约为每吨243-246美元，比西欧小麦价格高出约1美元，而此前几个月俄罗斯小麦价格远低于西欧小麦。

  不过罗马尼亚和保加利亚的11.5%蛋白小麦价格仍低于欧盟小麦，仅为每吨240-243美元；乌克兰和阿根廷的小麦价格最便宜，均在236-238美元左右。

  突尼斯国家粮食局（ODC）通过周五的招标购买了约25,000吨产地可选的软小麦，黑海产地被视为最佳选择。

  市场对整体国际需求也存在疑虑。继几周前有报道称中国取消了60万吨（大部分为澳大利亚产地）小麦订单后，本周传言中国买家还取消了几批阿根廷小麦货物。

  法国头号小麦出口港鲁昂港运营方Haropa表示，截至2月26日当周，鲁昂港口的制粉小麦出口量为17,754吨，比一周前的72,580吨减少75%。

  2025年1月份鲁昂港口的制粉小麦出口量仅为96,000吨，低于2024年1月份的589,000吨，因为收成不佳，中国需求下降，以及法国和阿尔及利亚不和。

  2023/24年度鲁昂港口出口576万吨制粉小麦，其中194万吨运往摩洛哥，110万吨运往阿尔及利亚。

  2月27日，欧盟委员会预计2024/25年度欧盟软小麦产量为1.11792亿吨，较上月预测的1.11857亿吨低了6.5万吨，较上年的1.25185亿吨减少1339万吨或10.7%，为12年来最低产量，因为去年秋季播种条件不利导致播种面积降低，多雨天气影响到作物生长以及收获。小麦进口预计为700万吨，和上月预测持平，低于上年的960万吨；对第三国的小麦出口量估计为2500万吨，和上月预测持平,较上年的3537万吨减少29.3%。期末库存估计为938万吨，低于上月预测的944万吨，较上年的1722万吨减少了784万吨或45.5%。

  2月13日，战略谷物公司连续第二个月上调2025/26年度欧盟小麦产量预测，根本原因是法国播种面积高于预期。最新预测显示，2025/26年度欧盟软小麦产量预计达到1.277亿吨，比上月预测的1.272亿吨增加50万吨，较上年增长12.3%。本月的上调反映了种植条件的改善及市场动态的调整。尽管冬季即将结束，欧盟软小麦生长状况仍优于去年，但西欧降水过多与东南欧降水不足的情况，仍可能对单产造成一定威胁。尽管产量上调，但是2025/26年度小麦供需平衡依然偏紧；2024/25年度欧盟软小麦出口预期也有所上调，主要因为欧盟东北部供应优质小麦的国家出口增加，这导致2024/25年度小麦期末库存较上月调低了100万吨。就价格趋势而言，战略谷物公司预计，在2024/25年度的剩余时间内，欧盟谷物价格可能会小幅上涨。特别是2025/26年度，软小麦均价预计高于2024/25年度，反映出市场需求的回暖。

  2月13日，法国农业局（FranceAgriMer）将2024/25年度法国小麦出口量总量调高到974万吨，略高于上月预测的973.5万吨，但是仍同比降低41.4%。其中对第三国的软小麦出口量为330万吨，低于上月预测的340万吨，同比减少66.8%，创下2000/01年度以来最低出口量。法国对欧盟其他成员国的软小麦出口量调高到624万吨，高于1月份预测的613.5万吨，同比减少0.8%，上月预测同比降低2.5%。期末库存调低到281.1万吨，比上月预测值低了2.9%，同比下降11.8%，上月预测同比降低9.1%。法国软小麦产量估计为2557万吨，同比降低了27.2%，创下1986年以来的最低点。

  2月11日美国农业部维持2024/25年度欧盟小麦产量预期不变，为1.213亿吨，较2023/24年度1.3510亿吨减少1380万吨或10.2%；小麦进口调低到1100万吨，较上月预期调低50万吨，较上年的1265万吨减少13.0%；出口预计为2800万吨，较上月预期调低100万吨，较上年的3797万吨减少26.3%；国内小麦饲料用量估计为4500万吨，较上月预测调高50万吨，低于2023/24年度的4650万吨；期末库存预计为1059万吨，和上月预测持平，低于上年的1554万吨。

  欧盟委员会称，截至2月23日，2024/25年度欧盟小麦出口量为1365万吨，高于一周前的1333万吨，同比降低36%，头号目的地尼日利亚占比15.2%；同期小麦进口量547万吨，高于一周前的534万吨，同比减少13%，头号供应国乌克兰占比66.2%。

  截至2月21日当周，投机基金增加对欧盟小麦期市的看空押注，在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单39,927手，一周前为37,532手。

  周五欧元汇率报1欧元兑换1.0378美元，比一周前的1.0461下跌0.79%。2月份欧元汇率上涨0.15%，今年迄今上涨0.21%。2024年12月31日的欧元汇率为1.0389兑1美元，同比下跌6.0%，这是四年来第三次年度下跌；作为对比，2023年欧元兑美元汇率上涨3.13%。

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